Seguirá recortando la tasa Banxico; podrían matizar magnitud: analistas
Yolanda Morales
Las cifras recientes de inflación, con visibles presiones alcistas en el indicador subyacente abren la puerta a que la calibración del recorte en la tasa sea cauteloso, reconocieron analistas de Goldman Sachs, J.P. Morgan y Grupo Coppel.
Concuerdan en estimar que continuará el ciclo de normalización de la política monetaria, pero matizan que puede presentarse gradualidad en los siguientes movimientos.
De acuerdo con Alberto Ramos, economista de Goldman Sachs para América Latina, los desvíos de la inflación respecto del rango de variabilidad permisible en el objetivo puntual de Banco de México muestran que “la batalla por llevar a la inflación a la meta está lejos de terminar”.
“Si no vemos datos de inflación más favorables en los próximos meses, es probable que la Junta de Gobierno tenga que desacelerar el ritmo de los recortes a 25 puntos base en la reunión de agosto”, subrayó.
Aparte, el equipo de economistas para México en J.P. Morgan, consideró que “algunos miembros de la Junta de Gobierno podrían cuestionar la magnitud del recorte programado para el 26 de junio”.
Pero matizaron que en las decisiones del segundo semestre, recurrirán a los datos para determinar la magnitud de la flexibilización futura. Previeron que las presiones en la demanda se desvanecerán conforme continúe la desaceleración económica, lo que facilitará que los siguientes recortes de la tasa sigan en una magnitud de 25 puntos base.
El economista en jefe de Grupo Coppel, Arturo Vieira, explicó que la variación de la inflación general en mayo, de 4.42% anual, así como el repunte de la subyacente, que quedó en 4.06% emiten una señal de alerta sobre el punto donde la Junta de Gobierno pausará el ciclo de recortes en la tasa o recalibrará hacia una menor magnitud.
“Habrá que ver cómo viene el próximo dato de inflación, pero según nuestros cálculos, puede presentarse una disminución en el índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) que puede ser el inicio de una consolidación en el ciclo de recortes hasta llevar la tasa de referencia a 7.50 por ciento”.
El ciclo de recortes en la tasa inició en marzo del 2024; desde ese momento, la Junta de Gobierno ha llevado al rédito de 11.25 a 8.50% donde se encuentra actualmente. Esto significa que en un lapso de 15 meses han reducido la tasa en 275 puntos base en ocho movimientos, donde los tres más recientes han sido de 50 puntos base cada uno. Y de acuerdo con el forward guidance del anuncio monetario de mayo, en la decisión programada para el 26 de junio “se considerará un ajuste en la misma magnitud”.
Gasta más quien menos tiene
De acuerdo con la información del Inegi, la inflación de alimentos, bebidas y tabaco registró en mayo una variación de 4.63%, un tercer mes consecutivo al alza.
El experto de Grupo Coppel, explicó que “el repunte de la inflación, por lado de alimentos, está generando en los estratos más desprotegidos un cambio en patrón de consumo”.
Al dedicar más recursos en la compra de alimentos respecto de lo que gastarían en otro momento, se reduce su disponibilidad para gastar en otros productos lo que a su vez está impactando al consumo, detalló.
Organismos internacionales como el Fondo Monetario Internacional, han explicado que los hogares de menos ingresos son los que dedican mayor proporción de sus ingresos a los alimentos.
De acuerdo con ellos, la inflación subyacente guarda 70% de lo que consumimos. El citado indicador excluye los precios de bienes y servicios que suelen ser afectados por la volatilidad de patrones estacionales de consumo y decisiones administrativas.
Los expertos del FMI consignan que suele presentarse menor propensión al consumo en los países de mayores ingresos y con mayor estabilidad en su inflación.
