¿Por qué México no crece? Incertidumbre sigue frenando inversión en México

A pesar de que la inversión fija bruta en México rompió una racha de 19 meses de caídas con un crecimiento anual de 5.09% en abril, especialistas advierten que la recuperación aún es frágil

José Manuel Arteaga

En abril, México rompió un ciclo negativo de 19 meses consecutivos, en donde la inversión en plantas productivas, fierros, construcción y todos aquellos bienes de capital que generan valor en la producción se encontraban en zona roja.

Ese mes, la inversión fija bruta tuvo un crecimiento anual de 5.09%. La última vez que se había movido en terreno positivo había sido en agosto de 2024, según información del Instituto Nacional de Estadística, Geografía e Informática (Inegi).

Durante muchos años, el gasto de inversión ha sido castigado, el cual es uno de los motores para impulsar el crecimiento económico del país, de ahí que, en los últimos 30 años, la economía de México se haya movido en un crecimiento insuficiente de 2% anual, cuando el potencial era más alto, detallan especialistas consultados por La Silla Rota.

Para el primer semestre de 2026, la inversión física del gobierno federal, según información de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) reporta una contracción de 7.9%. El gasto ejercido en el periodo de enero a junio ha sido de 382 mil 669 millones de pesos, mientras en el mismo periodo de 2025 había sido 399 mil 578 millones de pesos.

El eslabón más débil, comentan especialistas en economía ha sido la inversión privada, producto de la falta de certidumbre.

¿Qué ha pasado?

Gabriela Siller, directora de la División económica de Banco Base, plantea que, durante varios años, hasta 2018, el crecimiento promedio anual era 2.2%, en promedio.

“La economía va fluctuando, luego caía y luego se recuperaba y así. Llega 2019, vivimos una ligera recesión, con una contracción en el PIB ocasionada precisamente porque se da la cancelación de la construcción de nuevo aeropuerto de la Ciudad de México y creo que ahí es donde empezó esta incertidumbre sobre qué es lo que venía para México. Después vimos otras decisiones de política económica, reformas y demás que han generado incertidumbre entre los empresarios y entonces nadie invierte”, destaca.

Agrega que el indicador de Inversión Fija Bruta acumuló 19 meses consecutivos a la baja, como consecuencia de que no hay confianza para invertir en México.

Julio Ruiz, Economista en jefe de CITI, destaca que, en 2025, la inversión se contrajo bastante fuerte, mientras que para 2026 se esperaría que en la medida que se pueda ver una menor incertidumbre, pudiera haber una recuperación en la inversión.

“El año pasado sí vimos una contracción más cercana al 7% o un poco más, en la inversión. Este año a lo mejor seguiremos viendo una contracción menor, pero seguiremos viendo una contracción en la inversión, sobre todo tomando en cuenta que todavía no vemos una recuperación bastante fuerte”, explica.

Siller agrega que, para lograr la consolidación fiscal, es decir, reducir el déficit fiscal, el sector público tiene un presupuesto para ejercer en gasto, en inversión física, el cual se ha recortado.

“Por un lado, el sector privado tiene miedo para invertir y entonces están esperando a ver qué es lo que va a pasar y por el otro lado, el sector público está recortando el gasto, pues nada de esto ayuda”, hace hincapié.

Trump cambió las reglas

Rodolfo Ostolaza, subdirector del Departamento de Estudios Económicos de Banamex, afirma: “dentro del crecimiento, el eslabón más débil que ubicamos en los años recientes se vincula con la inversión, en particular, la inversión privada”.

Esa situación, recientemente, ha sido producto de dos choques que ha experimentado la economía mexicana.

Por un lado, la llegada del presidente Donald Trump con los aranceles y posteriormente con la determinación de no continuar con el Tratado México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC), en su forma actual.

“Esto no significa que perdamos el tratado, por el contrario, significa que tenemos ahora una certeza sobre 10 años, con revisiones anuales, pero esto sin duda ha frenado las inversiones que buscan al final del día exportar hacia el vecino del norte”, exclama.

Julio Ruiz, Economista en jefe de CITI, asevera que gran parte de la incertidumbre para invertir proviene de que no hay, con exactitud, una idea de cómo van a quedar las reglas del juego en términos del comercio exterior con Estados Unidos.

“En la medida que sigamos teniendo falta de esta claridad, pues esta recuperación que estamos esperando la inversión se podría seguir retrasando y seguir viendo un crecimiento relativamente suave”, acota.

La Reforma Judicial afecta inversiones de largo plazo

El segundo aspecto tiene que ver con la incertidumbre interna por los cambios constitucionales que se vivieron con el cambio de gobierno.

“En 2024, en particular la Reforma Judicial que han cambiado las reglas del juego y por tanto el ánimo de los inversionistas para movilizar capital de largo plazo… el cambio de las reglas del juego a nivel interno, particularmente en la disolución de los órganos autónomos, los cambios de la Reforma Judicial que afectaron el ánimo de los inversionistas, quienes prefieren mantener su dinero en otro tipo más que invertirlo en fierros”, dice Rodolfo Ostolaza, subdirector del Departamento de Estudios Económicos de Banamex.

Destaca que esa situación se ve reflejada justamente en las encuestas que se realizan a los empresarios de diferentes sectores que realiza el INEGI, donde si se les pregunta si es un momento adecuado para invertir, está en una zona claramente de pesimismo.

De acuerdo con la Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado, de junio de 2026, del Banco de México, realizada entre 41 grupos de análisis y consultoría económica del sector privado nacional y extranjero, 53% plantea que, ante la coyuntura actual, es “un mal momento” para realizar inversiones; 40% dice no estar seguro y solamente 8% lo ve como un buen momento.

“Entonces, te diría que lo que te asegura el crecimiento futuro es la inversión. En estos momentos, si bien la inversión pública ha repuntado en los últimos meses, la parte privada está bastante contenida”, destacó Ostolaza.

Gabriela Siller, directora de la División económica de Banco Base, hace hincapié en que los empresarios necesitan saber cuáles van a ser las reglas del juego porque cuando ponen una planta o invierten en maquinaria y equipo, no es para 5 minutos, sino para largo plazo.

“No es como los instrumentos financieros que no me gustó y saco mi dinero, esto tiene un costo alto, es para varios años, por eso es que prefieren esperar a ver que haya una mayor certidumbre. Entonces se necesita certidumbre”, explica.

Además de ello, enfatiza, se necesita también que haya respeto al Estado de Derecho, que no vayan a tener miedo de que les vayan a cancelar, quitar la licitación. Se necesita también tener suficiente infraestructura, particularmente energía eléctrica y agua.

Luis Gonzali, vicepresidente de Franklin Templeton, asevera que existe la percepción de que el Estado de Derecho favorece al gobierno, lo cual disminuye los incentivos para que el sector privado salga a invertir.

“Tienes el tema del estado de derecho, tienes el tema de inseguridad. Al final del día eso sí te jale el PIB hacia abajo.. la percepción de que el sistema judicial favorece al gobierno y por lo tanto como como privado, pues no tengo incentivos de salir a invertir, porque no tengo mecanismos para defenderme de decisiones que podrían percibirse como arbitrarias”, sostiene Gonzali.

Para el economista en jefe de BBVA México, Carlos Serrano, en la actualidad hay dudas en el sistema judicial, por lo que se necesita un Estado de Derecho fuerte, con una reconstrucción de los Ministerios Públicos y de la impartición de justicia.

Gabriela Gutiérrez, presidenta nacional del Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF), agrega que la Reforma Judicial es una causa de incertidumbre porque no garantiza el Estado de Derecho.

“No es una coincidencia, es parte de inseguridad, de que nuevamente si emprendo algo, tengo negocio, crezco una planta, crezco el negocio, de verdad no voy a voy a tener la seguridad de que resulte legalmente”, explica.

Jorge Gordillo, director de Análisis Financiero de Grupo Trafalgar, expone que el inversionista no es que no vea a México atractivo, sino que los sigue siendo atractivo a la inversión, pero le falta seguridad y confianza para hacer efectiva sus inversiones en momentos tan apremiantes como lo que se observan en el tema geopolítico.

“Tenemos problemas de agua, luz, energía, hay problemas de logística, de transporte, de seguridad jurídica, de seguridad en general que limitan esta buena atracción a los niveles que deberíamos de tener o que quisiera. Todos estos factores son los que han provocado que la inversión en los últimos tiempos esté contraída. Eso es lo que ha provocado que la inversión está contenida”, expresa Gordillo.

El economista reitera que el país es atractivo a la inversión, pero necesita generar un buen ambiente, un nuevo plan de política industrial y económica, dar una mejor cara para aprovechar los polos o clústers que provoquen y aseguren una mejora evolución productiva del país.

Privados no aumentan compras de activos

Durante el sexenio de Andrés Manuel López Obrador, hubo un aumento de la inversión, por las obras insignia, en donde se ejerció el mayor gasto al cierre de 2023.

Luis Gonzali, vicepresidente y codirector de inversiones de Templeton, abunda que entre 2020 y 2023, la economía mejoró la inversión, en donde el país salió de una ralentización, de un estancamiento de la inversión pública y privada de 20 años.

“Sin embargo, llegó el 2005, el cambio de gobierno, llegó Trump, se dio una especie de tormenta perfecta, para hacer que la inversión volviera a estancarse incluso a caer”, destaca.

De acuerdo con informacion oficial, en 2020, la inversión física sumó 850 mil millones de pesos, la cuales escalaron en los siguientes años hasta alcanzar un billón 35 mil millones de pesos en 2023. Sin embargo, para el siguiente año se contrajo a 780 mil millones de pesos.

Julio Ruiz, Economista en jefe de CITI, expone que hubo “proyectos grandísimos de infraestructura”, con los cuales hubo un crecimiento bastante fuerte de la misma, pero cuando llegó la nueva administración, se acabaron los proyectos.

“Todavía no tenías nuevos en el pipeline y por eso tuviste una normalización de construcción”, destaca.

Agrega que el año pasado se tuvo una contracción más cercana al 7% en la inversión, mientras para el presente año se seguirá viendo una contracción menor.

“Seguiremos viendo una contracción en la inversión, sobre todo tomando en cuenta que todavía no vemos una recuperación bastante fuerte”, dice.

Rodolfo Ostolaza, subdirector del Departamento de Estudios Económicos de Banamex, agrega que se tuvo una contracción muy fuerte en la inversión pública en 2025, pero este año ya hubo un repunte en esa inversión, pero la que no termina de despegar es la inversión privada.

“No vemos que los privados estén aumentando la creación o la compra de activos fijos para aumentar o mantener su producción.

Mucho que tiene que ver con las condiciones, cómo cambiaron las reglas del juego. Esta idea de Trump de no continuar con el T-MEC de manera limpia, sino tener esta palanca para presionar tanto a México como a Canadá”, asevera Ostolaza.

A esas situaciones se suma el choque inesperado del Estrecho de Ormuz, en el Medio Oriente, que también aumenta la volatilidad en los mercados, tiene impacto en los precios de los energéticos y puede limitar bastante la inversión.

Gonzali agrega que un aspecto adicional es que, actualmente, el presupuestio federal está muy apretado y se ha ido apretando a lo largo de los años, como para que el gobierno pueda salir a invertir.

Acciones oficiales

En la conferecia de Finanzas Públicas y la Deuda Pública, registrada la semana pasada, al segundo trimestre del año, la subsecretaria de Hacienda, María del Carmen Bonilla, destacó que ya hay asociaciones mixtas entre el sector público y privado, en el sector energético.

Agregó que para el primer trimestre de 2026, se actualizaron 96 mil millones de pesos del Fondo Nacional de Infraestructura, los cuales van a detonar inversiones por 198 mil millones de pesos, en sector de carreteras y trenes.

Expuso que hay 35 mil millones de pesos para la conservación de 15 mil kilómetros de carreteras de libre de peaje, en 32 estados del país.

La Secretaría de Infraestructura, Comunicaciones y Transportes (SICT) ya publicó las base de licitación de 18 proyectos carreteros, mientras la Comisión Nacional del Agua (Conagua) son publicas las bases.

“Lo que estaríamos esperando es que en los próximos dos meses se pueda elaborar toda la parte normativa para que se puedan buscar alternativas o esquemas en los que se pueda desarrollar esa infraestructura, de una forma que tenga escalas y cumpla con los objetivos objetivos que se plantearon cuando se anunció el Programa Nacional de Infraestructura”, destacó.

¿Y la IED?

Recientemente, el secretario de Economía, Marcelo Ebrard, presumió que la Inversión Extranjera Directa (IED) en México había alcanzado un récord histórico de 23 mil 591 millones de dólares en el primer trimestre de 2026.

Gabriela Siller, directora de la División económica de Banco Base, expuso que se debe recordar la importancia que juegan las nuevas inversiones, porque son recursos que van para maquinaria y nuevas plantas.

“Hemos escuchado que ha alcanzado niveles máximos históricos y así es, pero hay que recordar que la inversión extranjera directa se clasifica por nuevas inversiones, es decir, el dinero fresco que llega para maquinaria, equipo, construcción de nuevas plantas, pero también está la parte de reinversión de utilidades, es decir, las empresas extranjeras que están en México y que tienen utilidades no sacan su dinero de aquí, pero ese dinero no necesariamente se convierte en inversión fija”, enfatiza.

De acuerdo con Banco Base, en el primer trimestre de 2026, del total de IED contabilizada, solamente 7.2% son nuevas inversiones, 1.4% son cuentas entre compañías, mientras 94.20% son reinversión de utilidades.

El mejor primer trimestre, en los últimos 16 años, fue en 2022, cuando las nuevas inversiones representaron 38.80% del total, mientras la reinversión de utilidades fue 55.23% y las cuentas de compañías sumaron 5.97%.

“Sí, es muy bueno que se esté llegando a niveles máximos históricos de la inversión extranjera directa, pero sería todavía mejor si esto se refiriera a nuevas inversiones”, manifiesta Siller.

Para Luis Gonzali, vicepresidente de Franklin Templeton, el problema es que 2026 al 2028 habrá incertidumbre por las decisiones de Donald Trump que seguramente va a poner en pausa esa inversión.

“No necesariamente reinversión de capital, que es lo que hemos estado viendo en la inversión extranjera directa, empresas que ya están aquí, reinvierten en México, sin embargo, no hay empresas nuevas. Yo creo que para ver que esa inversión se detone, vamos a tener todavía que esperar otros 2 años más”, acota.

¿Por qué es importante la inversión?

Gabriela Siller, directora de la División económica de Banco Base, plantea que, en cualquier modelo de crecimiento económico de largo plazo, el principal determinante es la inversión, porque representa los fierros para producir.

“Podemos escuchar inversión y pensamos en dinero o instrumentos financieros, pero no, lo que es importante para la economía, por supuesto, que es importante la inversión de cartera, pero esto se debe de traducir en maquinaria, equipo, construcción de plantas”, destaca.

Ostolaza dice que la inversión es importante porque permite aumentar la producción hacia futuro.

“Son todos los fierros, es todo el capital que requieres para que tu función de producción siga creciendo. Entonces, se vuelve muy relevante porque justamente de ahí viene la producción futura, es lo que nos permite continuar una senda de crecimiento”, enfatizó.

“Una golondrina no hace verano”

Volvemos al inicio del texto, en abril, México rompió un ciclo negativo de 19 meses consecutivos, en donde la inversión en plantas productivas, fierros, construcción y todos aquellos bienes de capital que generan valor en la producción se encontraban en zona roja.

El dato duro muestra que la inversión fija bruta creció 5.09% a tasa anual, pero los expertos dudan que ya vaya a ser una tendencia hacia adelante.

Gabriela Siller, directora de la división económica de Banco Base, comenta que en abril se observó un repunte significativo, con un crecimiento anual de 5.09%, pero no es un cambio de tendencia, ya que en abril se llevaron a cabo algunas obras de preparación para el Mundial de fútbol.

“Algo que no sabemos si se vaya a repetir para mayo, o sea, que también vaya a salir bien el indicador, pero definitivamente de julio hacia adelante ya no hay Mundial y entonces pues ya no estarán estas obras relacionadas con eso”, enfatiza.

Luis Gonzali, vicepresidente y coordinador de inversión de Franklin Templeton, complementa: “esto no necesariamente es el inicio de una tendencia, podría deberse mucho a las remodelaciones que se hicieron de cara al mundial. Al final del día sí hubo construcción, sí hubo inversión pública, detonó algo de inversión privada, pero definitivamente todavía no podemos decir que es una tendencia, es decir, que la inversión va a volver a subir… una golondrina no hace verano”, concluye.